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创业板火爆主板有点戏

发布时间:2021-01-21 08:00:40 阅读: 来源:橡塑厂家

25万个人投资者炒热28只新股短期过高估值带来较大调整压力

创业板火爆主板能否跟着火

散户首日合计买入4.23亿股创业板,占市场成交比例97.37%。

上周五,28只新股集中亮相创业板,此前密集的风险投资教育并未让投机行为降温——收盘110倍的平均市盈率,让人感叹市场情绪的疯狂无法预估。

创业板的“高处不胜寒”,衬托出主板些许洼地现象。在3000点关口,沪市A股平均市盈率不过26倍,在创业板过热之时,主板能否跟着红一把呢?

游资逞强炒新者多为散户

28只新股的“集体婚礼”、深交所的三道停牌阀值,并未让炒新情绪降温。据Wind资讯的数据显示,28只新股首日成交量为4.34亿股,成交额219亿元,平均换手率高达88.88%。按照简单算术法来计算,其平均市盈率高达110倍,远远超出此前主流机构的所有预测。

“创业板现在是世界奇迹,估值全世界最高。”英大证券研究所所长李大霄认为,高估值能够长期维持的概率并不高,也许估值顶部已出现。

到底是谁让交易场面如此火爆?来自证监会的数据显示,在创业板交易首日,机构投资者累计买入1142.95万股,占市场比例为2.63%。相反,有25.26万户个人投资者大举杀进,合计买入4.23亿股,成为创业板狂热大戏中的主角。

数据显示,在众多个人投资者中,买入股数在1万股以下的户数占比97.22%,买入股数占比60.08%。深圳一位私募基金人士形容,是“蚂蚁雄兵”将创业板市场炒上天。

从深交所数据来看,一些“打新”、“炒新”重地如国信证券泰然九路和红岭中路、华泰证券江阴福泰路等营业部频繁上榜。据长江证券(000783)策略分析员魏国分析,偏重散户集中营概念的泰然九路买进创业板资金为5700万元,而私募机构占比较重的红岭中路仅买进3470万元。这显示“游资介入程度比私募深,大户参与程度比机构深”。

数据显示,在创业板首日交易中,平均每笔成交299股,仅有两个机构专用席位出现在创业板28只个股的成交活跃营业部名单中。坊间传闻,监管部门已要求重点个人账户单笔交易量不超过5000股,全天交易不超过1万股。华林证券研究中心副主任胡宇认为,监管部门有可能对一些频繁交易账户进行限制交易,这可能打击创业板的过度投机行为。

过度炒作将迎来股价回归

逢新必炒,是中国股市的惯性思维,不过,炒新多败,却少有人知。据深交所的数据显示,从1991至2009年期间,投资者“炒新”亏损概率接近甚至超过60%。

实际上,创业板首日炒新者的平均收益并不高。首日28只新股以44.57元的均价开盘,收盘均价为50.6元,炒新者平均收益仅为13.53%。虽然盘中均价最高冲至71.03元,但是,由于T+1的交易限制,多数炒新者无法出手,只享受了瞬间的纸上富贵。

简单计算,以创业板上周五的最高均价71.03元计算,在最高点买进者在收盘时已平均亏损29%。不过,按照中证投资首席分析师徐辉的话来说,这仅仅是风险教育的第一堂课。

在经历爆炒之后,市场对创业板周一的走势,更多的是在猜测将有几个跌停板,这无疑是给炒新者的伤口撒把盐。

“创业板很可能复制水晶光电(002273)的走势。”魏国认为,虽然不至于整体砸出五六个跌停板,但是,整体下跌趋势难以避免。

数据显示,去年9月19日,水晶光电和川润股价登陆中小板,当日主板个股多数涨停,二者跟随暴涨,收盘价分别涨至50.8元和37元。其后双双砸出十个跌停板。魏国称,创业板整体估值仍有三四成的下调空间。不过,“持续下跌对创业板新股发行不利,相信管理层也不会让市场过于冷清。”

其实,如果将创业板新股和主板相应概念股票相比较,估值差异太大。Wind资讯的数据显示,电视系统供应商金亚科技(300028)上市首日暴涨209.73%,市盈率和市净率分别为128倍和26倍。作为数字视讯行业龙头,同洲电子(002052)的动态市盈率和市净率分别为43.8和2.87倍。魏国认为,二者公司质量并没有那么大差异,仅仅是因为在创业板挂牌带来的溢价效应。

“爆炒创业板,是中国资产价格出现泡沫的一个缩影。”胡宇认为,110倍的市盈率是市场资金较多所致。由于利率上涨迹象开始出现,创业板后市必然通过价格下跌来蒸发资金,挤掉过大的资产泡沫。

创业板高估值主板有点戏

创业板较主板溢价多少才是合理呢?东北证券(000686)的数据显示,美国创业板与主板估值的均衡溢价率水平在50%左右。截至上周四,中小板指数2009年动态市盈率为35倍,主板动态市盈率为23倍,相对主板大约溢价50%左右。不过,以创业板平均25.43元的新股发行价来计算,2009年动态市盈率为37倍,较主板溢价约为6成。

仅以2008年业绩来计算,创业板整体110倍的静态市盈率,较沪市A股26倍的市盈率大幅溢价。是主板上行填平估值洼地,还是创业板下行削去估值高峰呢?摩根大通中国投资银行副主席龚方雄认为,创业板为中国资本市场提供了一个新的定价标杆,也能让投资者去发现市场估值洼地,对市场的作用是正面的。

简单估算,目前,大盘股的估值水平只是创业板的1/5、中小板的1/3。财通证券分析师陈健认为,维护小盘股高估值运行的,主要是创业板高市盈率发行和超高市盈率上市。创业板上市后冲高回落,意味着小盘股的周期性强势告一段落,市场风格轮动可能形成。

陈健认为,在当前市场的估值水平下,大盘继续下行空间有限,适当休整是健康且必要的,但中期向上的格局已基本确立。

“创业板的爆炒对主板而言是偏利空的消息。”魏国认为,主板目前处于空当行情,即三季度披露完毕,政策面新格局未定,市场正在等待方向性选择。“如果创业板持续暴跌,将影响市场信心,主板下跌压力将增大。”

胡宇亦认为,目前央行货币政策收紧可能性大,美股上周出现暴跌,股市二次探底的担忧仍未消除。一些创业板至少有两个跌停板的压力,这可能增加主板下跌的风险。

专家观点

A股市场扩容不足惧

摩根大通中国投行副主席龚方雄:

A股市场扩容不足惧

记者:随着IPO开闸和创业板交易,A股市场扩容速度加快。另外,国际板也在紧锣密鼓地准备。供应增加将对市场带来什么影响?

龚方雄:整体市场流动性是不缺的,缺乏的是信心。前段时间市场波动有技术性调整的需要,但整体来讲,很多投资者八九月份还看不清楚全球经济的复苏程度,担心经济出现“二次探底”。总体来讲,居民的存款规模仍然很大,如果明年的全球经济复苏提速,居民仍会愿意投资股市。因此创业板、国际板的影响应该会被市场吸收,而不会影响市场表现。

记者:创业板于10月30日正式挂牌交易。您认为创业板的投资价值在哪里?

龚方雄:创业板的估值已经非常高,而大盘蓝筹股只有十几倍的市盈率。从高增长的角度看,创业板高估值可能是合理的,但如果中国经济处在强劲的周期性复苏之中,企业盈利在未来两年都会很好,大盘蓝筹十几倍市盈率的估值就明显偏低。创业板为中国资本市场提供了一个新的定价标杆,也能让投资者去发现市场估值洼地,所以创业板对整个资本市场的作用都是正面的。(中证)

新股研究专家安阳:

短期慎重参与创业板

创业板上市首日涨幅出乎所有人意料,在价格如此“昂贵”的情况下,不少专家纷纷劝告投资者短期内对创业板持谨慎观望态度。深圳以研究新股首日上市表现著称的知名股评人士安阳近日表示,创业板股票后市可能会连续跌停,普通投资者三个月内最好不要碰创业板。

创业板上市当日,在他的群里,936时他就提醒“群友”,新股不建议首日做,开价都普遍过高;随着盘中出现涨停个股后,1010他再次提醒,“所有的新股,打开涨停板后,一股都不可以追买”,“如果能再次涨停,建议持有者全部卖光”;过了三分钟后他又提醒,“今天,凡是拉疯了的新股一律躲开”。

随着新股越走越高,他警告的嗓门也越来越大。1019,他表示,“高市盈率,被套风险高。牢记中小板连续下跌超过40%的历史教训,千万冷静,一定要在今天离场走人。”

他对涨幅排名前三的金亚科技、安科生物(300009)和探路者(300005)的首日估价分别是15.80元-17.48元、23.66-25.66元、33.66元-35.66元,不过这三只股票首日收市价几乎都比他的估价高100%。他认为,创业板肯定有机会,但是要等到一个月或者三个月之后了,这之间应该会有一个价值回归的过程。

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